汉沽区| 东丽区| 休宁县| 宁安市| 元阳县| 乌海市| 盘锦市| 北票市| 仁布县| 江陵县| 祁东县| 拜泉县| 北票市| 潮州市| 新郑市| 康平县| 邵阳市| 浦北县| 古丈县| 阜城县| 乐清市| 黄浦区| 鄂托克旗| 墨脱县| 宝丰县| 库伦旗| 涿鹿县| 安国市| 海兴县| 曲靖市| 丹东市| 勃利县| 平山县| 扎兰屯市| 珲春市| 新蔡县| 织金县| 肇东市| 长汀县| 乌拉特前旗| 旬阳县| 元江| 麻城市| 会同县| 松江区| 哈尔滨市| 泰和县| 邵阳市| 大竹县| 桂平市| 桃园市| 兴化市| 乌兰县| 明光市| 江阴市| 沈丘县| 德阳市| 翼城县| 伊春市| 隆尧县| 清远市| 蕉岭县| 常州市| 渝中区| 临沧市| 沅陵县| 岗巴县| 长泰县| 曲阳县| 溧水县| 长春市| 温宿县| 延安市| 澳门| 贡山| 衡东县| 临泉县| 天峨县| 额尔古纳市| 阿拉善盟| 盐津县| 民权县| 崇仁县| 泾源县| 永川市| 肇东市| 航空| 探索| 资讯| 毕节市| 祥云县| 会理县| 郯城县| 巴东县| 龙南县| 岳阳县| 芷江| 霍山县| 寿阳县| 兴安县| 铜川市| 博兴县| 民勤县| 聂拉木县| 珲春市| 漠河县| 涟水县| 正定县| 平乡县| 吴堡县| 板桥市| 广安市| 禹州市| 鄂托克旗| 永新县| 洛浦县| 青神县| 华容县| 延边| 民丰县| 浮山县| 泾阳县| 班玛县| 杭锦后旗| 建湖县| 曲阜市| 伊金霍洛旗| 漯河市| 白朗县| 佛冈县| 白玉县| 和田市| 稷山县| 武夷山市| 勐海县| 梁平县| 保靖县| 南召县| 张掖市| 侯马市| 名山县| 三明市| 阿坝| 海阳市| 保德县| 南丰县| 分宜县| 北安市| 杭州市| 霸州市| 莎车县| 靖江市| 广宗县| 普格县| 侯马市| 启东市| 闽清县| 江口县| 临桂县| 即墨市| 陕西省| 兴隆县| 安宁市| 淮阳县| 普兰县| 日照市| 犍为县| 安庆市| 平原县| 玛沁县| 黄骅市| 东明县| 远安县| 象山县| 泸水县| 宁国市| 独山县| 郧西县| 乌兰察布市| 兴义市| 二连浩特市| 家居| 金堂县| 安乡县| 禄劝| 托克逊县| 鄂尔多斯市| 明溪县| 甘肃省| 老河口市| 河北区| 治县。| 北流市| 黔西| 高雄市| 锦州市| 丁青县| 牙克石市| 西宁市| 丹巴县| 九龙城区| 竹北市| 江源县| 申扎县| 平原县| 建昌县| 宝鸡市| 南投市| 定陶县| 剑河县| 珲春市| 廊坊市| 新干县| 抚顺县| 衡南县| 竹溪县| 景泰县| 富平县| 莱阳市| 崇阳县| 绍兴市| 泾川县| 昔阳县| 仁化县| 买车| 个旧市| 谷城县| 南通市| 西吉县| 绥芬河市| 萨迦县| 元谋县| 时尚| 西贡区| 沁源县| 社旗县| 岑巩县| 恭城| 江阴市| 商河县| 葫芦岛市| 平乡县| 寿宁县| 内江市| 山东省| 杨浦区| 建德市| 华亭县| 象州县| 周宁县| 荔浦县| 于田县| 淮安市| 库车县| 开封县| 榆中县|

范冰冰闭眼享受异域风情散迷人魅力

2018-11-18 03:18 来源:第一新闻网

   范冰冰闭眼享受异域风情散迷人魅力

  聪明资金逆市吸筹近11亿资金北上布局10股2018-03-2308:08来源:证券日报凭借着精准的买卖点选择以及独到的选股能力,一直以来北上资金的动向均受到市场的广泛关注,而其屡屡出现的高抛低吸操作更是场内津津乐道的话题。无论从债转股到股换股的资本运作角度考量,还是从二级市场的弱势表现来看,中国船舶和中国铝业极其相似。

投资者们都感觉到了,并不像一些自媒体或激进的人士所说那么简单,好像中国躺着都能赢。因为早期的相关政策可能没有给独角兽企业好的资本市场空间,导致他们大量到境外上市,而现在,政府希望这些企业能够更多地出现在境内的资本市场上。

  对此,陈沛先解释了共享服务在市场竞争上的优势,“中搜网络共享服务的价值体现在两个层面:第一,中搜网络的共享平台是中搜耗费两三年时间和大量的人力财力物力打造出来的,在前期技术和研发积累之后,它已经自然形成了技术壁垒,这是竞争对手短时间内无可复制和超越的。目前“存房”业务已由建行旗下专业子公司在广州试点运营。

  奥赛康药业100%股权(简称置入资产)注入上市公司时,置入资产超过置出资产价值的差额部分拟由大通燃气向奥赛康药业全体股东以非公开发行股份方式支付。数据统计显示,2011年以来,QFII的A股持仓市值已经翻倍。

刘昆:将分步推进房地产税的立法和实施3月25日,财政部部长刘昆在中国发展高层论坛上表示,财政部将改革个人所得税制度,根据居民基本生活消费水平变化,合理提高基本减除费用标准,增加子女教育、大病医疗等专项费用的扣除。

  3月20日,浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司(简称“蚂蚁金服”)旗下蚂蚁(杭州)基金销售有限公司(简称“蚂蚁基金”)就经浙江证监局核查发现,蚂蚁基金“财富号红包活动”存在以送现金红包方式销售基金,责令其自查自纠。

  监管部门目前对重组中上市公司主体涉及诉讼,风险把控很严格。整个过程,车主可实现“无感支付”,车辆通过时间比原来大大节省。

  商业城曾是国资控股的一家区域性百货零售龙头企业,在沈阳拥有商业城、铁西百货两大老牌百货大楼。

  证券时报社2017年度总结表彰大会召开2018-01-2919:17来源:证券时报网2018年1月27日,证券时报社2017年度总结表彰大会在深圳商报社大厦二楼国际会议厅召开。经过多轮培育和筛选,目前已经确定66家主业突出、竞争力强、发展潜力大的企业作为全市重点上市后备企业、7家企业作为发债后备企业,形成了培育一批、股改一批、辅导一批、申报一批的梯队发展格局。

  事情已经拖了3个月,作为交易双方来讲,市场、政策等环境都发生了变化。

  2016年,商业城继续谋求保壳。

  *ST紫学主营业务为教育服务业,主要资产为学大教育。中美高技术行业差距巨大好了,搞清了中美两国开清单为什么美国针对的都是高技术行业,中国针对的却是农产品等低技术含量的行业的玄妙之处,我们来看看美国所列针对中国的一些行业:医疗器械行业:全球前十公司,美国有6家,处于垄断地位,中国没有一家上榜。

  

   范冰冰闭眼享受异域风情散迷人魅力

 
责编:神话
加载中…
正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2018-11-18 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2018-11-18,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2018-11-18,中国化工表达收购意向

至2018-11-18,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2018-11-18,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    临邑 吉隆 宁阳县 万荣 屏山县
    嘉定 文安县 越西县 仙居 青浦区